Задача - максимально близко к реальности сделать, то есть чтобы терминальный клиент (телнетным) работал так как будто это настоящий терминал.
Если Telnet-клиент, подключившись к серверу - посылает запрос настроек Telnet - IP-адаптер можно научить адекватно отвечать. Но если Telnet-клиент подключается "молча" - он должен работать в режиме RAW, т.к. IP-адаптер в принципе пассивен - он не может быть инициатором траффика.